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而有些公司数次或者多次增发股票后，销最其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，自由LOLR）救助法则（白芝浩规则，自由Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。光好高降全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。

Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，月热而在本书的框架中，月热我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。基于我们提出的新微观基础，销最宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，销最由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。

帕特里克·博尔顿、自由黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

摘要：光好高降当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。白芝浩规则是基于债权，月热中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。

基于我们提出的新微观基础，销最宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，销最由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，自由但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，自由那将错失经济繁荣，非常可惜。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，光好高降需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。有意思的是，月热从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，月热货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。